创历史新高！欧洲各国开年疯狂发债

　　来源：华尔街见闻葛佳明

　　1月欧元区各国累计发行2000亿欧元债券（约合2146亿美元），创历史同期新高，分析师预计，欧洲各国政府今年的净发行量将达到6800亿欧元，比2023年高出7%。

　　投资者需求旺盛，欧洲各国再掀发债热潮。

　　2月4日，媒体报道称，1月欧元区各国累计发行了2000亿欧元债券（约合2146亿美元），创历史同期新高，同比涨幅达到20%。

　　分析认为，一方面在预期全球主要央行将开启降息周期的背景下，欧洲债券的高收益率正重新获得投资者青睐，另一方面，目前的借贷成本已大幅下降，发债环境更有利。

　　瑞士百达资产管理（Pictet Asset Management）债券负责人Andres Sanchez Balcazar评论称，尽管去年年底市场普遍担忧欧洲市场债券供应过剩会在今年成为一个不容忽视的问题，但实际上，1月创纪录的债券供应依然被市场很好的吸收了：

我认为这意味着尽管有大量的债券发行，市场需求仍然足够强劲，没有出现供应过剩导致的负面影响。

　　巴克莱欧元区利率策略主管Rohan Khanna表示，市场对欧洲政府发型的国债表现出了相当强烈的兴趣，这很大程度上因为他们对欧洲宏观经济前景的不同看法。投资者希望通过购买政府债券，来锁定降息前较高的收益率。

　　有分析师认为，能源价格的下跌使得欧元区的通胀有所降温，商业活动也得以维持，增加了欧洲避免经济衰退的希望。

　　杰富瑞（Jefferies）策略师莫希特·库马尔表示，欧洲各国国债收益率位于高位“吸引了多年来一直远离国债的投资者”，同时货币市场基金中也有大量现金等待部署。

　　全球赤字飙升债券供应增长

　　数据显示，今年1月，欧洲政府以及企业共累计发行了超过3500亿欧元的新债，参与投标的投资者资金规模达到1.86万亿欧元。

　　在新发债券中，包括主权债在内的公共部门债券占比55%，发行量同比增长了50%以上。其中，意大利、西班牙、法国和德国发债规模位居前四。希腊政府也发行了恢复投资级评级以来首笔债券，获得了逾350亿欧元的创纪录投资者竞标。

　　英国银行NatWest的估计，欧元区最大的10个国家今年将发行约1.2万亿欧元的债券，与去年的水平大致相同。但该行预计，今年的净发行量（包括量化紧缩的影响，不包括现有债券的再融资）将达到6400亿欧元。

　　NatWest认为，英国2024年的债券发行量将为有史以来第二高，仅次于疫情的2020年，净发行量预计将是过去十年平均水平的三倍左右。

　　意大利保险公司忠利集团（Generali）则预计，欧洲各国政府今年的净发行量将达到6800亿欧元，比2023年高出7%，“供应疲劳”或许将出现。

　　国际货币基金组织（IMF）的数据显示，随着各国政府加大了借贷力度，以资助疫情期间的经济刺激计划、老龄人口的医疗保健和养老金，发达经济体的公共债务已从二十年前占GDP的约75%飙升至112%以上，

　　很难确定债务飙升会在多大程度上推高借贷成本，英国央行和哈佛大学此前的一项研究显示：一国债务与GDP的比率每增加一个百分点，市场利率就会上升0.35个百分点。

　　英国、意大利和法国等国今年的赤字预计都将超过正常水平。贝莱德警告说，如果英国的政治家们试图通过承诺增加开支来赢得选票，他们可能会引发英国债券的抛售。

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