来源 诺安理财狮
2024年01月第3周5个交易日市场风险偏好延续下降趋势，日均成交额跌至7045亿元。各主要指数均有不同程度调整。上证指数、沪深300和万得全A分别下跌1.72%、0.44%和2.65%。创业板指、中证500、中证1000和科创50分别下跌2.60%、3.61%、4.80%和1.66%。本周北上资金净流出234.94亿元。中信一级行业分类中，银行板块逆势上涨1.39%，或受益于中央汇金本周大量增持开放式指数基金有关。消费者服务板块上涨0.6%，表现出较强韧性，或因部分龙头股盈利能力边际改善。通信行业在光模块子板块的带动下上涨0.58%。有色金属在国际金属下跌的背景下，下跌4.95%。受市场风险偏好持续下降影响，计算机、机械和国防军工板块表现较弱，分别下跌4.92%、5.26%和6.95%。
美国12月零售环比录得0.6%，高于市场预期的0.4%和前值的0.3%，同比增速回升1.6%至5.6%。核心零售环比持平于0.6%，高于市场预期0.3%，同比增速回升0.7%至5.8%，大幅高于市场预期。12月美国零售明显改善，显示圣诞节消费强于感恩节和市场预期，上行幅度同样超过高频数据的指示。12月美国耐用品消费环比持平，仍然较为低迷，电子和建筑材料消费改善但家具消费回落。非耐用品消费增速持续改善，假期相关消费偏强，餐饮类零售消费回落。汽车消费持续改善。加油站零售消费环比反弹至-1.3%，或因美国汽油零售价环比跌幅收窄。12月美国零售强于预期，总体或受圣诞节提振以及季节因子下调提振，线上零售、日用品店、服装等假期相关的分项消费偏强，持续性需进一步观察。近期Redbook零售等高频数据显示美国假期消费仍然偏强，但12月零售数据或高于高频数据的指示，特别是跟假期相关的分项，部分原因可能是11月以来金融条件明显放松，提振居民圣诞节消费意愿。往前看，美国强劲零售的持续性需进一步观察。若后续公布的PCE通胀维持当前的偏弱态势，我们或维持此前判断，仍不排除联储3-4月首次降息的可能。
2023年我国GDP全年实际增速录得5.2%，名义增长约4.6%，其中第三产业的增长为主要拉动项。12月单月而言，生产或受出口改善提振而同比回升、投资亦受PSL及政府债发行的支撑，特别是基建投资同比增速明显上行，消费指标同比小幅回落。12月70个大中城市新房和二手房价格指数环比仍偏弱，地产周期企稳仍为后续重要观察点。2023年全年工业增加值同比从22年的3.6%回升至4.6%，而12月同比增速较11月的6.6%上行至6.8%，高于市场预期。而从22-23年两年复合年化平均增速来看，12月工业增加值同比较11月回落约0.4个百分点至4%。全年社会零售品零售总额同比从22年的-0.2%明显上行至7.2%，12月同比增速从11月的10.1%小幅回落至7.4%，低于市场预期的8%。其中，餐饮、金银珠宝和服装的同比增速录得26-30%的较高增长，或受换季及节假日的需求提振。12月社零两年复合增速录得2.7%，较11月的1.8%有所改善。2023年名义固定资产投资累计同比录得3%，略高于市场预期，单月同比从11月的2.9%进一步加快至4.1%，主要受基建投资加速带动。其中，房地产开发投资同比跌幅有所走阔，基建投资增速大幅回升、制造业投资小幅上行。
往前看，1月经济活动数据整体可能受春节错位因素的扰动，一方面，低基数或将提振工业生产和出口同比增速，另一方面，考虑到信贷投放节奏的控制以及国债净发行的支撑作用可能回落，投资增速可能有边际回落。城中村及保障房相关政策加速推进，或有望对地产需求形成一定支撑，但政策力度及推进效果仍待观察。
消费电子展CES2024于当地时间1月9日至12日在美国拉斯维加斯举行，作为一个拥有近60年历史的国际科技盛会，曾诞生过摄影机、等离子电视、OLED显示、平板电脑等引领时代潮流的消费产品。今年CES2024的主题为“ALLTOGETHER.ALLON”，重点关注技术在改善人类体验的各个方面所发挥的关键作用，官方预计今年参展人数将超过13万，预计有1200多家初创公司和4000家参展商。得益于ChatGPT的横空出世，人工智能技术已经成为科技行业达成共识的发展方向，而本届CES2024也将见证2024年成为AI落地端侧的拐点之年。建议可考虑关注相关产业。
重点关注：1）国产替代及顺周期板块，2）AI
后续跟踪：1）地产、基建、消费数据、价格指数数据，2）海外经济数据和金融风险，3）中东局势变化，4）中美科技摩擦变化
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