一季度全球消费电子市场都不太乐观，智能手机销量下滑了13.3%，笔记本电脑以及其他电子设备均表现疲软，所以小米一季度营收下滑也基本是预期之内的。
比较核心的指标：营业收入一季度下滑了18.9%；毛利润下滑了8.8%；手机的毛利率环比增长至11.2%但低于2021年的12.9%；手机平均售价从1188.5元减少至1151.6元。
对比前五大厂商，安卓品牌的销量表现要弱于IOS，而小米的销量下滑了21.1%，是下滑最多的一家，按照Canalys公布的数据显示，苹果一季度销量还增长3%，OV的降幅分别是8%和17%。
全球市场份额小米依然还是第三的位置，仅次于三星和苹果，但市占率也从2022年Q1的12.6%下滑到了2023年Q1的11.3%，特别是印度市场出现了较大幅度的下滑。
1.手机业务一季度卖了3040万台，比上年同期少卖了800多万台，相关的收入也下滑了23.6%至350亿元，但手机的收入增速下滑大于销量增速，原因是手机平均出货价下滑了，一季度的平均价格从1188.5元下滑到了1151.6元。
2.IoT业务一季度的收入也下滑了13.6%至168亿元，主要是智能电视、笔记本电脑以及境外市场的生活消费产品销售额下滑所致，其中笔记本一季度的收入下滑了24.2%至47亿元，大家电业务增长了60%，大家电虽然营收增速很高，但收入规模暂时还难挑大梁。
3.互联网业务的收入减少了1.2%至70亿元，其中境外互联网业务的收入增长了16.4%至18亿元。按照财报披露的数据测算，国内用户的ARPU值（每用户平均收入）是35.57元（同比下滑12.3%）；海外用户的ARPU值为4.012（同比下滑1.33%）。
按照用户数据来看，3月份全球MIUI活跃用户数是5.948亿，其中大陆MIUI月活用户是1.462亿，海外月活用户4.486亿，国内用户明显少于海外，但却贡献了超过70%的互联网收入（互联网收入包括广告44亿+游戏13亿+其他）
01.手机疲软问题
小米的商业模式中最核心的还是手机，因为手机是重要的流量端口，卖手机获取用户然后赚取互联网收入，最终的闭环是广告、游戏这些互联网收入，而手机的毛利率实则是比较低的。
但是这几年随着手机行业的增量见顶，小米也开始走高端路线，其实也是想赚个消费升级的钱，同时能获取高端用户，毕竟高端用户的单客流量价值会更高。
但从财报公布的数据来看，手机的出货均价依然维持在1200元以内，本季度也从1188.5元，同比下滑到了1151.6元，一方面是低价手机的占比太高，另一方面是下游需求疲软，需要降价清理库存。
先说高端化问题，并不只是把配置升级到符合高端的标准，就能卖出高端的价格以及销量，高端品牌的核心其实是用户对品牌的认可度，起码在科技领域这样的认可度是建立在研发和原创能力的基础上，只有做出差异化的产品才能有品牌溢价。
苹果是自研芯片以及iOS系统，所以苹果也完全不需要在手机中插入广告以及过多的预装下载，以降低用户的体验来赚取相关的互联网收入，因为苹果的硬件利润足够高，最新季度财报披露的是36.7%。
而小米早期的定位本就不算太高端，一直延续的也是性价比路线，所以这套逻辑其实是牺牲了用户体验来换取互联网收入，所以我们在小米的新机里也能看到大量的软件预装，以及各种广告。
图片：苹果季报
然后是需求端问题，从库存的情况来看，一季度存货也从上年年末的504.38亿，下滑到了425.95亿，库存的确是清下来了，但是接下来的复苏还是略有压力。
一方面是，手机的增长是由技术创新来决定的，而当下智能手机几乎已经到了技术创新的瓶颈期，包括苹果一样，不论是设计、芯片制程，还是摄像头的技术迭代均已到了天花板级别，可以说如果没有大的颠覆式创新，手机行业短期很难再有高增长。
另一方面是，小米手机的主要销量在海外，而本季度海外市场的销量下滑严重，导致海外的收入也下滑超过了27%，这也为接下来的复苏增加了不确定性。
其实手机领域本身做出差异化的产品就很难，OV、荣耀、小米，硬件领域几乎是同几家供应商，包括上游的代工厂也基本都是那几家，也就在设计和系统优化上游有些差异，其他真的就看营销渠道了。
02.利润增长原因
在季度营收大幅下滑18.9%的情况下，经营利润和经调整净利润均出现了增长，这里很重要的原因是营业成本降低导致硬件毛利率回升，以及公司的“降本增效”。
一季度综合毛利率提升到了19.49%，其中手机毛利率提升3.1个百分点至11.2%；IOT部分的毛利率从15.6%增长至15.7%，互联网的毛利率从70.8%提升至72.3%，这里有一个很重要的原因是整个手机产业链上游的材料成本均在降低，比如面板价格、存储芯片价格等。
所以我们可以看到一季度的销售成本比上年同期减少了127.56亿，降幅是21.04%，营收的降幅是18.9%。
降本增效方面，主要是销售费用减少了11.52亿元，行政开支减少了1.09亿，这其中包装运输的费用从14亿同比减少了51.1%至7亿，主要是海外物流开支减少所致，宣传广告开支由17亿同比减少24.4%至13亿元。
还有一笔很重要的收益是投资公允价值变动，也就是由上市公司的股价波动带来的收益34.53亿，去年同期是亏损35.5亿，所以整体来看一季度的利润质量并不算很高。
过去几年小米利润的高增长主要是来自于全球化，在一季度之前小米海外的营收占比一直是在49%左右，从2016年开始，海外业务的增速就一直维持高增长，其实从小米历年的财报中也看到，关于欧洲和印度一些市场的介绍，基本都是排名前三。
但自2021年，海外业务的增速就开始拐头，直至2022年海外营收开始负增长，下滑15.77%，本季度更是下滑了27.97%。
03.最后的希望
手机领域确实没有太多的故事可以讲，从宣布造车到现在，小米的市值一跌在跌，高位到现在市值已经缩水70%左右，而且短期没有任何拐点预期，造车是最后的希望了。
但新能源汽车也很难复制曾经小米的辉煌，因为以性价比为核心的商业模式已经有了特斯拉，而且特斯拉的原研能力一直处于行业领先，定价策略也偏中低端。
其实从股价的表现上也能感受到，二级市场对造车的预期也并没有很高，因为造车比手机还要卷，现在已经卷到大多数厂商都不赚钱，卷到一些新势力厂商的资金链都快要顶不住了。
小米的现金流肯定是没问题的，供应链的成本控制应该也是没啥问题的，只是造车短期对利润的影响不知道要持续到什么时候，关键现在手机的基本盘已经不稳了。
