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本刊编辑部 | 齐永超
12月首个交易日，市场整体维持缩量盘整状态，多个题材轮番上演……作为2023年最后一个“压轴”交易月，12月的市场表现尤其备受关注。结合目前的市场估值、时间窗以及历年月底的行情表现来看，机构们多数预期A股将出现“跨年行情”。与此同时，券商的12月金股名单也密集出炉，整体来看，近阶段持续活跃的行业、题材均纷纷入围，如汽车、医药等。
12月聚焦估值切换
春季躁动行情可期
回顾11月，多个市场指数表现承压，但同时也有“惊喜”。统计显示，上证指数、深证指数与创业板均走出了“先扬后抑”的表现，其中，上证指数小幅上涨0.36%，深证指数与创业板均出现下跌。而在此期间，北交所板块却强势崛起，统计显示，11月期间，北证50指数累计大涨27%，而在11月1日~27日期间，该指数涨幅则一度达46%。
从行业表现来看，统计申万31个大类行业显示，有21个在11月实现上涨，传媒、煤炭、社会服务、机械设备、医药、汽车等涨幅居前。
与此同时，成交虽维持低位水平，但外资已开启反手加仓模式。从成交额来看，全A市场在11月份有部分交易日超过万亿元，如11月6日、8日与21日，其余交易日则均在万亿以下，11月底的三个交易日（28日~30日）则均降至8000亿元以下。在此窗口期，以北上资金为代表的外资则一改此前的卖出模式，转为增仓。如11月30日当天，北上资金累计净买入超过80亿元。
通过历年的市场规律来看，作为年度最后一个交易月，12月份多为估值切换的关键时点。东吴证券近日有研究观点指出，每年12月，市场都会为来年主流行业进行尝试。行业轮动中的“困境反转”和“均值回归”在12月的胜率都会激增。因此，在金股选择中会特别规避2023年涨幅较大的品种，倾向于过去一段时间表现不佳，但业绩预期仍有增长的公司。
那么，哪些行业在12月有更高的上涨概率？回顾近年的市场表现来看，市场在部分年份的12月迎来“红包”行情，但行业表现未呈现出明显的规律。
以上证指数为例，统计2017年~2022年以来的12月市场表现来看，6个交易年份中有3个呈现上涨，3个呈现下跌。另外，从同期行业表现来看，在前五名涨幅榜单中，食品饮料、公用事业、建筑材料、传媒等“出镜率”较高，均为2次或以上（见表1）。
对于今年12月，市场行情或将如何演绎？哪些投资机会值得重点关注？机构的观点是相对乐观的。
华鑫证券有观点指出，国内经济数据虽有分化反复，但近期地产利好频出，12月两大重磅会议有政策预期，资金面也有改善空间。外看FOMC利率指引，内看政策预期和产业催化，春季躁动可期。风格上成长和周期占优，多为大盘价值搭台、小盘成长唱戏。
对于12月的关注主线，东海证券表示可重点聚焦以下方向，1．小盘风格可能延续，关注宽基指数。2．即将迎来消费旺季，叠加政策催化预期的农业板块。3．基本面相对稳健，具备成长属性的医药、军工、科技等板块。4． 产业链规模化和一体化发展优势明显的化工板块。
汽车股获扎堆推荐
章建平过10亿布局股被关注
据Wind数据不完全统计显示，目前来看，共有31家券商推出了263只12月金股，其广泛分布于多个行业，如汽车、芯片、医药、食品饮料、房地产、煤炭、银行、软件、券商、化工等。
进一步来看，部分板块获得券商重点扎堆推荐，如汽车。从目前来看，汽车板块有近20家公司获得券商推荐，其中，部分标的为整车企业，如长安汽车、长城汽车。其余多为汽车零部件企业，如华阳集团、拓普集团、中鼎股份、贝斯特、岱美股份等（见表2）。
汽车股获密集推荐，与汽车产业热度的不断升温不无关联。近来，在稳增长、促消费背景下，汽车产销量整体实现稳步增长。据中国汽车工业协会数据显示，前10月我国汽车产销量分别达2401.6万辆和2396.7万辆，同比分别增长8%和9.1%，汽车产销量保持稳步增长。此外，在华为、小米等互联网科技巨头的加持下，新款重磅车型接连问世，汽车产业的智能化、增量零部件等投资机会不断出现。
观察来看，券商对汽车股的推荐逻辑，多重点聚焦于智能驾驶、汽车电子、增量业务订单等关键词。
如华阳集团，目前获得了中邮证券、中原证券推荐。对于推荐逻辑，中邮证券表示，公司HUD（抬头显示系统）业务布局完善，W-HUD产品是高阶智驾黄金搭档，有望深度受益高阶智驾高速成长期；对于拓普集团，东海证券表示，公司核心客户迎来新车周期，空气悬架、智能驾驶、执行器等新业务拓展顺利；对于中鼎股份的推荐逻辑，平安证券表示，公司增量业务订单饱满，未来空气悬架业务发展潜力大。
随着汽车板块主题在近来不断升温，也吸引了多位重量级投资人的关注，如有“章盟主”称号的重量级投资人章建平。据此前的公开资料显示，章建平、方文艳、方德基为一致行动人，三人曾现身多家公司前十大流通股股东名单，对部分标的更是“协同作战”，仅从此前的布局标的来看，多分布于医药、芯片、软件等行业，鲜有涉及汽车股。近期，章建平及其一致行动人对汽车股“出手”了。
如获得国信证券、东海证券等多家券商推荐的拓普集团，据其披露的三季度股东持仓显示，章建平、方文艳、方德基三个人的名字均以新进姿态现身其前十大流通股股东名单，累计持仓数量超过1500万股，持仓市值则超过了10亿元。
医药股同样被力推
关注逻辑聚于肺炎与流感、创新药等
近阶段，医药股表现整体升温，统计显示，11月全月，医药板块累计上涨4%，该涨幅在申万31个大类行业中排名第5，从个股来看，有近20只医药股（含北交所标的）在当月涨幅超过30%。
分析来看，在医药股整体反弹背后，或受以下多个因素影响，如近期呼吸道疾病的盛行，带动流感疫苗、呼吸道疾病药物、呼吸道病原体检测等产品需求提升，刺激相关公司股价上涨。此外，近日，国内即有多款创新药/改良型新药获批上市，另有多款新药提交上市申请。创新药密集上市也进一步对相关公司形成了刺激。
12月，医药股也成为了机构给予重点推荐的领域，据不完全统计显示，目前来看，有超过30只医药股获机构调入12月金股池，其多分布于中药、医疗器械、生物制品、化学制药细分领域，如康缘药业、迈瑞医疗、智飞生物、恒瑞医药、华润双鹤等（见表3）。
观察券商对医药股的关注逻辑，多与以下关键词有关，如肺炎与流感、创新药、业绩确定性、估值优势等。
对于康缘药业，国联证券给出了多个关注逻辑，如其表示，在支炎体肺炎与流感高发下，（公司）金振口服液渠道库存加速消化。此外，政策推动中药创新药持续获批，带来增量业绩等。
国海证券对于凯因科技的关注逻辑也同样包括“创新”，其分析认为，公司丙肝创新药高成长可期，长效干扰素乙肝临床治愈有望获批上市。另外，在近日接受调研时，凯因科技也剧透创新药相关进展，其表示，当前重点聚焦以创新药为核心的乙肝功能性治愈药物组合研发。目前，各项研发项目正在有序推进中。
当前，医药板块整体处于相对低位状态，不少头部公司估值相较于高位状态出现较大程度折价。对于迈瑞医疗，华安证券则将关注逻辑重点聚焦于估值优势。其表示，公司目前估值便宜，同类公司中难以找到收入利润规模相当、增速相当，但估值更便宜的其他公司。
从二级市场表现来看，上述多只获券商推荐的医药股在近期迎来了一轮不俗的上涨行情。如太极集团、老百姓、诺思兰德、健友股份等，11月涨幅均超过了20%；康缘药业、万孚生物、药康生物、迪安诊断、上海莱士等涨幅则均超过了10%。
