卓创资讯分析师刘炙鑫
【导语】11月上旬冷轧板卷市场均价上涨，钢市总体氛围偏强运行，市场升势已经形成？
11月上旬冷轧板卷均价4727.82元/吨，环比上一旬度上涨0.78%，旬度末较旬初价格上涨18.23元/吨；同比去年同期旬度均价上涨8.41%。
11月上旬，冷轧板卷市场价格震荡偏强运行，相较板材其他品种，冷轧板卷市场波动偏弱。影响本旬度冷轧板卷市场价格的主要因素有：11月上初冷轧板卷市场交投表现一般。旬初延续了上旬末的上行行情，旬内因市场成交阻力逐渐放大，而导致部分市场价格有所下调，但期间冷轧板卷市场由于成本支撑较强，市场下调幅度有限。11月8日，市场对于消息面期待有所增加，对于未来市场存一定市场资金流动性得以释放的预期，使得市场情绪有所转多，部分市场价格回涨。
11月上旬冷轧板卷产量235.9万吨，较上一旬度的260.04万吨减少24.14万吨。日均产量来看，本旬度日均产量23.59万吨，较上一旬度减少0.21%。供给方面来看，本旬度山东一家钢厂减产，使得供给压力有减小。
成本毛利方面：本旬度冷轧板卷平均成本4496元/吨，较上一旬度增加46元/吨，增幅1.03%。本旬度冷轧板卷平均毛利38元/吨，较上一旬度增加29元/吨。
下游市场方面，本旬度涂镀板卷市场价格震荡趋强，均价重心上移。复盘来看，本旬度实际表现符合预期，市场心态偏强，市场需求阶段性释放，资本市场震荡趋强利好现货交投情绪。本旬度行情综合来看更多受到期货盘面趋强调整的影响和中间商跟进活跃的影响，终端对大厂资源订单相对稳定，对小厂资源跟进价高后则平平。周内中间商从去库到增库，整体成交量较上周略增，心态出现一定好转，从而推动了价格的上行。焦炭方面暂未有新政策公布。利润方面，镀锌的行业利润率回落到22%附近。资本市场方面，热卷期货震荡上涨，尤其上行破位后，现货市场跟涨情绪升温，从而出现全国涂镀市场跟涨的局面。从原料库存来看，博兴市场热轧板卷库存增加2.67万吨，继续增加。国内地产方面相关消息来看，天气逐步降温后，地产成交数据继续较弱，略利空钢材需求。政策面，地产第二支箭继续发挥效果，各地的地产企业有一定资金风险略减少概率，更多关注未来政策面表现出来的效果。涂镀现货排产方面来看，订单式生产企业本旬度开工负荷率稳定，部分镀锌加工资源排产热度变化不大，彩涂方面表现相对平静，交投氛围略低一些。
中旬冷轧板卷市场行情如何？
中旬，冷轧板卷市场虽然供应方面有一定增加预期，但与之相对的下游需求亦存在增加的预期。再者，钢市偏强氛围已经形成，对冷轧板卷市场情绪存在一定带动，随着市场看涨意愿增加，市场价格更易于上涨。但中旬市场仍需注意市场的实际交投表现，若市场交投积极性不能持续增加，市场情绪或逐渐转空。具体依据如下：成本方面：焦炭方面，双重利多支撑下，焦企逐步产生提涨意向，内蒙个别焦企试探性提涨，多数观望，成本方面对市场有一定利多影响。宏观及消息面：中旬密切关注固定资产投资和地产类综合数据公布后对冷轧板卷现货及大宗商品市场的影响。国内来看，内贸需求伴随天气转冷后尤其部分区域已经迎来降雪天气，工地施工受阻，钢材终端需求室外作业带来的钢材需求释放迟缓，地产数据关注从完工数据到土地交易数据和新开工数据的链条传递进度。冷轧板卷现货的出口订单暂告一段落，对市场影响有限，钢铁下游其它领域需求释放程度不一。国际来看，美联储未来一段时间或维持相对较高稳定利率，但依然要关注美债收益率走高对大宗商品的利空影响依然存在。国际上大国博弈和地缘政治风险并存，主流经济体间矛盾有进一步缓和迹象出现，或利多国际大宗商品市场流通，对于国际大宗商品市场的影响依然较强。同时密切关注国际重要组织对于未来GDP增速预期的判断对大宗商品市场的影响。汇率方面，美元指数短期有窄幅趋弱调整的预期，同时人民币对美元汇率双边调整趋向贬值为主，同时关注人民币一篮子的货币进一步趋强表现。在国内经济增长的进程中，继续关注新旧动能转化下新能源汽车、家电等诸多下游领域的消费数据表现对钢铁市场的影响。货币政策方面，继续关注未来稳增长预期下，年内不排除依然有降息和降准的进一步操作可能出现，继续维持相对宽松时间或延长。供需：供应方面，中旬冷轧板卷一家钢厂恢复生产，预计下周冷轧板卷产量增加1.2万吨至237.1万吨。需求方面，市场终端存在一定补货刚需，供需面总体对市场利多。
综合来看，下一旬度市场仍存一定利多预期，预计中旬冷轧板卷市场均价再度上移。
