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出品：新浪财经上市公司研究院
文/夏虫工作室
核心观点：在继高瓴借道转融通变相减持被立案后，阿里创投在减持光线传媒似乎也存在类似情形。阿里创投借道转融通将股份由一季度的5.82%降至4.7%。在阿里创投通过转融通将股份降至5%以下时，有一处细节令人耐人寻味。光线传媒在公告披露中，特别强调阿里将不再是5%以上大股东，但并未指出转融通证券出借股份所有权不会发生转移。
近日，高瓴因涉嫌违法限制性规定转让隆基绿能被立案调查。
高瓴资本旗下公司HHLR作为隆基绿能持股5%以上的打股东，其通过转融通方式出借股份，将持股比例降至5%以下，并在出借期间进行了股份减持，相关减持举动由于未发布公告。
据悉，高瓴资本利用转融通业务的漏洞，在出借期间，疑似通过“减持-收回融券-再减持-再收回融券”，在始终低于5%的名义持股比例的情况下，进行“蚂蚁搬家式”减持。具体详见新浪财经发表《高瓴资本涉“转融通+蚂蚁搬家式”违规减持？ 隆基绿能频发利好难掩焦虑》一文。
然而，这似乎并非个案。光线传媒大股东阿里创投疑似也出现借道转融通变相减持情形。
阿里创投也借转融通变相减持？
5月4日，光线传媒发布公告，持股5.86%的大股东阿里创投由于大宗交易及转融通出借导致持股比例降至4.99999%。值得一提的是，阿里创投曾通过定增方式，以24.22元价格认购其中99091659股，自2015年3月26日上市起锁定，锁定期十二个月。
公告显示，2023年4月13日至4月28日，阿里创投通过证券交易所系统以大宗交易方式减持光线传媒 12471800 股无限售条件流通股股份，约占光线传媒总股本的 0.43%；并将其持有的 12471800 股上市公司股份参与转融通证券出借业务，出借股份占上市公司总股本的 0.43%，出借期限为 182 天。
值得注意的是，2023年三季度，阿里创投进一步减持，减持股份为769.43万股。
根据《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》规定，上市公司大股东、董监高通过本所集中竞价交易减持股份的，应当在首次卖出的十五个交易日前向本所报告减持计划，在本所备案并予以公告。前款规定的减持计划的内容包括但不限于拟减持股份的数量、来源、原因、方式、减持时间区间、价格区间等信息。每次披露的减持时间区间不得超过六个月。在减持时间区间内，大股东、董监高在减持数量过半或减持时间过半时，应当披露减持进展情况。上市公司大股东、董监高减持股份，应当在股份减持计划实施完毕后的二个交易日内予以公告。
然而，阿里创投通过转融通等方式将股份降至5%以下后，并未见其相关减持公告。需要指出的是，阿里创投持有光线传媒从一季度的5.82%降至三季度的4.7%，持股比例下降1.12%。今年三季度融资融券情况中，报告期内，光线控股有限公司参与转融通证券出借业务，截至报告期末，尚有30，000股出借给中国证券金融股份有限公司。
光线传媒有没有打掩护？
在阿里创投通过转融通将股份降至5%以下时，有一处细节耐人寻味。光线传媒在公告披露中，特别强调阿里将不再是5%以上大股东，但并未明确指出转融通出借不改变所有权。
需要指出的是，转融通并未改变相关所有权转移。根据今年年初发布的《深圳证券交易所转融通证券出借交易实施办法（试行）（2023年修订）》规定，出借人向借入人出借证券，享有按期收回出借证券、收取借券费用及相应权益补偿的权利，其持有证券的持有期计算不因出借而受影响。此外，规定同时强调，借入人、出借人持有一家上市公司股票的数量或者其增减变动达到法定比例时，应当依法履行相应的信息报告和披露义务。换言之，阿里创投尽管转融通出借，但是从所有权上，实际仍然属于5%以上大股东。一般而言，相关上市公司对于此类公告，均会强调“转融通不改变所有权”。而光线传媒5月4日的公告并未提及，在注册制时代，公司究竟有没有尽到充分披露？
今年光线传媒业绩增势尚可。10月27日晚间发布三季度业绩公告称，2023年前三季度营收约9.4亿元，同比增加37.15%；归属于上市公司股东的净利润约3.68亿元，同比增加261.89%。
值得一提的是，光线传媒股价在阿里转融通出借4月短暂反弹后，股价似乎又在承压。可以看出，阿里创投4月可谓精准减持。
