卓创资讯天然橡胶分析师 吴伟茹
关键词：PVC、供应、库存、检修
【导语】泰国是全球最大天然橡胶生产国，亦是中国最大的进口贸易伙伴。今年新胶开割以来，初期受干旱天气影响导致整体开割时间延后，随后雨季提前，持续降雨偏多导致可割胶天数减少，新胶释放不及预期，市场对泰国橡胶减产预期不断升温。而自5月以后泰国天胶出口基本处于五年来低位水平波动，预计10月伴随着降雨减少，出口有望呈现季节性增长。
9月泰国天然橡胶出口同环比下滑
根据泰国海关最新公布的数据显示，泰国2023年9月份天然胶出口量为30.78万吨（含乳胶及混合胶、乳胶未折干），环比减少1.8万吨，跌幅5.52%，同比减少25.05%。2023年1-9月泰国天然橡胶累计出口330.7万吨，同比下滑7.1%。卓创资讯统计了近五年泰国天然橡胶月度出口量变化情况，从图中可以看出，9月泰国天胶出口继续呈现季节性走弱形态，略高于近五年低位水平。而影响的核心在于今年开割初期气候偏旱，导致开割时间推迟；随后雨季提前，持续性降雨导致割胶工作受阻，尤其泰国南部主产区，年内减产基本成市场共识。
9月混合胶与标准胶出口趋势再度扩大
9月份，其中混合胶出口7.29万吨，环比下滑18.46%，同比下滑45.01%；干胶出口量为17.38万吨，环比增长1.11%；乳胶出口量为6.11万吨，环比下滑5.27%。2023年1-9月泰国乳胶累计出口58.57万吨，同比下滑32.51%；泰国干胶累计出口144.67吨，同比下滑9.83%；泰国混合胶累计出口130.44万吨，同比增长16.56%。从主要胶种累计出口同比变化来看，年内各胶种出口形态表现差异较大，仅混合胶实现年内同比增长趋势。然而，从9月泰国混合胶、标准胶出口一览可以看出，两者出口趋势再度扩大。标胶交割利润支撑出口市场整体走高，传闻国内标胶船货到港增多，从而导致当前标胶近港贴水混合的局面。
从泰国浓缩乳胶出口变化情况可以看出，2023年出口水平较2022年呈现明显走弱，且出口中国的占比整体走弱。分析原因在于，持续性降雨导致胶水释放受挫，原料成本持续高位，成本端支撑令船货价格优势不明显，从而令泰国乳胶年内整体呈现出产销两淡行情；同时从国内天然乳胶消费市场来看，下游天然乳胶制品企业的需求表现疲软，市场饱和度较大，企业订单持续低迷，多以库存消化为主，从而导致对于乳胶进口需求的降温。
10月泰国天胶出口或呈现季节性修复
卓创资讯认为，10月泰国天然橡胶出口或呈现季节性修复，出口体量环比走高的局面。主要原因在于，从生产季节性来看，泰国天然橡胶逐步进入增产期，且听闻10月产区降雨有所减少，尤其东北部地区新胶实现明显上量，但对于南部主产区来看，其产量占泰国总产量60%-70%水平，10月降雨天气仍较多，从而令新胶水释放同比不及预期，前期减产缺口较难有效回补。因此，综合来看预计10月份泰国天然橡胶出口或呈现季节性恢复，但整体增速或不及预期。
11月通常是房地产行业开工逐渐转淡的月份，2023年9-10月传统旺季下游需求并未出现明显的好转，目前下游管型材制品企业开工偏弱，预计11月整体内需仍然偏弱；10月中下旬国外客户采购国内货源积极性部分有所提升，生产企业部分有新接出口订单，整体来看11月PVC粉供需两端变化均有限，预计11月社会库存或略有去库，生产企业厂区库存或略有累库。
