光大证券（维权）发布研究报告称，边缘AI具备安全、定制和高效优势，AI PC和AI手机有望成为消费电子转型的新趋势。近期联想集团（00992）、高通（QCOM.US）、英特尔（NVDA.US）、谷歌（GOOGL.US）等科技厂商纷纷发布边缘AI智能终端产品和AI处理器，生成式AI浪潮由云端向边缘端延伸。该行表示考虑到AI算力由云端向边缘端延伸，AI芯片厂商市场空间可观，此外，AI PC和AI手机等AI智能终端可能成为未来消费电子行业在AI时代下的变革方向，硬件厂商抢先布局有利于确定创新方向和市场地位。
光大证券主要观点如下：
智能终端：边缘AI具备安全、定制和高效优势，AI PC和AI手机有望成为消费电子转型的新趋势。
生成式AI同智能终端结合，具备三点优势：①个人信息无需上传云端，隐私泄露和数据安全风险降低；②AI模型接入本地数据库和个人信息，有望实现通用基础AI大模型向个性化定制小模型转变，提供更适合的用户服务；③通过压缩AI大模型和终端软硬件适配，边缘AI可能降低运行成本、加快响应速度和提高服务效率。因此，联想、谷歌和微软均发布AI PC或AI手机等产品，小米14将成为首发搭载高通骁龙8 Gen 3处理器的手机；软件端将AI大模型嵌入终端设备，硬件端提升AI相关硬件的性能，帮助智能终端搭载的聊天机器人、实时翻译、AI相机、生产工具等AI功能的种类完善和性能增强。
AI处理器：CPU+GPU+NPU的组合受青睐，芯片厂商注重能效和AI表现。
1）芯片厂商的设计目标由单纯追求性能转向能效和AI表现。高通发布针对PC的骁龙X Elite处理器，AI算力达到45 TOPS（同行速度的4.5倍），并在峰值性能下相比英特尔酷睿i7-13800H功耗降低65%；高通针对手机发布骁龙8 Gen 3平台，实现CPU和GPU能效分别提升30%和25%，NPU的AI性能提升98%。英特尔推出Meteor Lake处理器，通过“分离式模块架构”和“CPU+GPU+NPU灵活调度”，有效提升能效和AI性能表现。2）CPU+GPU+NPU组合下，Arm架构因低功耗、性能优和电池寿命长，有望提升其在PC领域的市场占有率。英伟达和AMD均计划研发基于ARM架构的PC芯片，有望于25年发布。
投资建议：1）考虑到AI算力由云端向边缘端延伸，AI芯片厂商市场空间可观，推荐英伟达，建议关注AMD、高通、英特尔；2）AI PC和AI手机等AI智能终端可能成为未来消费电子行业在AI时代下的变革方向，硬件厂商抢先布局有利于确定创新方向和市场地位，推荐联想集团，建议关注谷歌、微软（MSFT.US）、小米集团-W（01810）；3）Arm架构有望乘边缘AI东风，提升在PC领域的市场占有率，建议关注ARM（ARM.US）。
风险分析：消费电子市场需求复苏不及预期；AI商业化进展不及预期；边缘端AI 性能表现不及预期；国内外政策风险。
