核心观点
三季度业绩发布在即，建议关注水泥、玻璃、防水等细分板块。国庆节后三季度业绩情况将成为市场主要影响因素。从需求端来看，23Q3情况相比23Q2未有明显变化，依然呈现竣工需求相对较好，地产开工与销售依然疲软，基建投资逐步回落的情况。从边际改善情况来看，7-8月份地产新开工增速相比23Q2的水平出现底部回升的态势。从成本端来看，23Q3各项主要原材料价格同比均有较大跌幅，但从边际情况来看，23Q3煤炭、沥青、纯碱等价格跌幅在扩大；而PVC、丙烯酸、钛白粉、环氧乙烷等价格出现同比跌幅收窄，绝对价格企稳回升的态势。综合从需求和成本边际变化情况来看，我们认为23Q3水泥、玻璃、防水等细分板块业绩有望出现边际改善。建筑行业下半年重点主题依然是“一带一路”，特别是峰会召开前夕存在更多机会。我们认为目前建筑行业应该优选低估值高股息个股，如中国建筑(601668，未评级)，当前股息率(ttm)股息率可达4.8%，具备一定配置价值。
本周市场回顾：本周（2023/9/25-2023/9/29）建材板块（中信）指数涨幅-1.6%，相对沪深300收益为-0.3%。年初至今，建材板块收益率为-8.4%，相较沪深300超额收益率为-3.7%。上周优选组合收益率为-1.6%，相较建材指数超额收益率为0.0%，累计收益率/超额收益率12.03%/47.09%。
建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价110元/重量箱，环/同比变化0.0%/+23.5%；库存3982万重箱，环比下降-1.2%，YoY-35%。本周全国主流缠绕直接纱均价3417元/吨，环比持平；电子纱均价7900元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为365元/吨，环比上涨2元。本周水泥出货率61.1%，环比上升0.5pct；库容比73.9%，环比下降0.5pct。
投资建议与投资标的
传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝(002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。
新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。
建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。
下周建议关注：海螺水泥(600585，未评级)、塔牌集团(002233，未评级)、旗滨集团(601636，买入)、北新建材(000786，买入)、西大门(605155，未评级)、英科再生(688087，未评级)
风险提示基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动
