本周行情回顾：（2023.9.18-2023.9.22）申万轻工指数收报2272.48点，周涨跌幅为-0.24%，在31个申万一级行业中排名第18，跑输沪深300指数1.05pct。子版块方面，本周造纸/家居用品/包装印刷/文娱用品分别-0.04%/-0.27%/-0.31%/-0.37%。
2023年8月建材家居卖场销额同增46%，看好终端订单回暖。据Wind数据，2023年8月建材家居卖场销售额为1259.5亿元，同比增长46%（前值+7.9%），2023年前8月建材家居卖场销售额为9956.2亿元，同比增长17.6%。2023年8月BHI（全国建材家居景气指数）为124.44，环比上涨6.76点，同比上涨23.42点。近期各地地产优化政策密集发布，今年9月1日-19日，已有沈阳、南京、大连、兰州、青岛、济南、福州、郑州、合肥、无锡、武汉11个城市全面取消限购。广州于2023年9月20日宣布将原本限购区域的9区调整为6区，放松部分地区限购，成为全国一线城市中首个部分放开限购的城市。地产政策持续优化有望提升市场活跃度，地产销售有望迎来改善。今年9月以来多家定制企业陆续推出促销普惠产品，短期引流效果有望显现，叠加前期竣工数据支撑下，家居企业订单有望回暖。
2023年7月美国家居批发商去库加速，零售库存降幅持平。家居批发方面，2023年7月美国家居批发商库存为179.85亿美元，同比-11.5%（前值8.5%），去库加速，2023年7月家居批发商库销比为1.71，环比6月降低0.05；家居零售方面，2023年7月美国家居零售库存为296.86亿美元，同比-11.8%（前值-11.8%），2023年7月家居零售库销比为1.59，环比6月持平。美国家居批发商库存加速去化，零售库存降幅维持高位，伴随去库逐步进入尾声，出海企业订单有望迎来改善。
投资建议：地产优化+促家居消费政策频出，板块需求有望迎来改善。推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富渠道持续发力的床垫龙头喜临门（维权）（603008.SH）。
风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。
