卓创资讯分析师 李海宁、耿雯
【导语】尽管沥青已经进入“金九银十”需求旺季，但目前沥青刚性需求改善仍然有限，沥青基本面持续偏弱使得目前沥青市场情绪相对较为谨慎，一定程度上限制了沥青现货价格涨幅，然而从成本端来看，国际油价近期仍维持偏强的走势，沥青成本偏高进一步收窄了沥青的生产利润空间，炼厂生产沥青的积极性有所减弱，短期内沥青装置开工负荷率出现阶段性回落。
炼厂生产沥青积极性有所减弱 沥青装置开工负荷率阶段性回落
9月7日-9月13日当周，全国沥青装置平均开工负荷率为56.14%，环比下跌了3.03个百分点，主营炼厂与地方炼厂开工负荷率均出现了小幅下跌。从区域上来看，虽然东北地区的大连锦源本周适当提高了沥青生产负荷，带动了东北区域内沥青装置开工负荷率出现小幅上涨。但由于山东地区的齐鲁石化和东明石化本周阶段性转产渣油，加之西北地区以及山东地区的部分炼厂降低沥青生产负荷，整体上带动了沥青装置开工负荷率出现小幅回落。
国际油价维持偏强走势，沥青生产成本走高
首先从沥青成本端来看，截至9月14日当周，虽然美国石油库存在月初全面增加，包括原油和成品油库存均呈现增加状态，一定程度上限制了油价的上涨幅度。但目前来看，市场仍然在消化沙特延长减产的利好，陆续公布的三大月报也对该利好进行了进一步的确认，在需求增加和供应减产的双重提振之下，石油库存存在进一步走低的可能性，对国际油价存在较强支撑，国际油价本周整体维持偏强走势。
国际油价持续上涨一方面对沥青现货价格存在支撑，炼厂挺价意愿较强。而另一方面，也使得沥青生产成本持续走高。
现货价格整体相对平稳，沥青市场行情表现欠佳
相对国际油价持续走高而言，沥青现货价格走势整体表现相对平淡。截至9月14日，沥青当周的沥青现货均价为4089.57元/吨，环比上涨了23.43元/吨或者0.58%。尽管成本端支撑偏强，但由于今年沥青刚性需求整体表现欠佳，相对往年而言，沥青需求量不及预期，而今年沥青供应量整体维持在较高水平，沥青基本面偏弱限制了沥青现货价格涨幅，现货市场表现相对平淡，价格推涨难度较大。
沥青利润空间进一步压缩，生产效益持续下滑
综合价格以及成本而言，由于多数地区炼厂受到沥青基本面表现平淡的限制，整体价格延续平稳，且汽柴油价格涨幅也非常有限，但是国际油价涨势仍在持续，生产成本的不断走高，使得沥青生产效益继续走低。截至9月14日当周，江苏主营炼厂生产理论综合利润周度均值为-87.05元/吨，环比下滑157.45元/吨；山东综合型独立炼厂为-474.81元/吨，环比下滑110.10元/吨；河北简单型独立炼厂为-497.17元/吨，环比下滑113.71元/吨。
因此，目前来看，沥青生产效益的走低限制了炼厂生产沥青的积极性，开工负荷率有所回落，对沥青现货价格存在一定的利好，但开工负荷率下跌带来的利好非常有限，沥青市场的主要利好仍然来自成本端，然而由于需求端持续偏弱限制了沥青现货价格上涨，短期内沥青现货价格仍将维持稳健，而原油受到供应端减产的支撑，预计将维持偏强走势，沥青生产效益或存在持续下滑的可能性。
