来源：慧通数据
一、春玉米上量不断增多 价格有所回落
近期国内基层陈粮逐步消耗，仅有局地仍有少量余粮，贸易商逢高出货积极性高，随着华春玉米陆续收获上市，阶段性玉米上量增加，市场玉米供应量有所增多，加工企业报价也大幅下调。截止本周三全国玉米平均价在2872元/吨，相比上周下跌0.96%。其中华北地区玉米深加工企业收购价格报 2830-2950元/吨，较上周下跌50-90元/吨；黑龙江和吉林地区深加工企业主流收购价格集中在2600-2684元/吨，部分企业下调20-46元/吨左右，多数稳定。
二、局部洪涝灾害或推迟新玉米上市期
7月底到8月初，受台风“杜苏芮”残余环流北上影响，京津冀以及东北局部地区出现强降雨，农田墒情充足，干旱解除，部分低洼农田遭受偏重涝害。8月份，东北、华北产区天气条件总体较好，台风带来的强降水有效提高了土壤墒情，对玉米生长起到一定促进作用。目前东北春玉米和华北夏玉米都已进入乳熟至成熟期，到了产量形成的关键期。今年受积温低、局部洪涝灾害等影响，预计东北产地新玉米上市时间延迟10-15天。多方机构调研，东北产地新玉米产量或同比持平略微下降，华北新玉米产量或有增产。
三、替代谷物供应量足 个别品种与玉米价差缩小
上周定向稻谷投放200.01万吨，成交167.2万吨，成交率84%。截至目前，定向稻谷已经拍卖6期，共投放1201万吨，总成交1042万吨。随着已拍卖的稻谷陆续出库，已经有不少饲料企业开始使用稻谷替代玉米。随着小麦价格重心不断上移，玉米、小麦价差回归，小麦饲用性价比减弱，相比定向稻谷性价比较低，饲用需求被挤占。不过饲料企业仍有不少小麦库存，继续消化现有芽麦和小麦库存。其他进口谷物也在不断到货，据海关数据统计2023年7月我国大麦进口量72万吨，环比下降35.7%，同比增1928%；2023年1-7月大麦共进口581万吨，同比提高53%。2023年7月我国高粱进口量45万吨，环比下降22.4%，同比减少66.2%%。2023年1-7月高粱共进口267万吨，同比降低63.7%。按惯例10月份新季玉米开始大量上市，部分饲用需求或回归，会对替代谷物造成一定程度的压制。
四、下游消费继续向好
生猪养殖方面，中国生猪养殖存栏总量继续小幅增长，出栏总量继续增长，综合养殖总量继续小幅增长。由于8月下旬以来至9月上旬期间，大猪出栏量明显增量且集中度偏高，明显大于屠企收购量，屠企压价收购甚至停收现象普遍。白条走货有所增长但由于总体供大于求，因此屠企白条批发走量依旧未有明显改善，入库数量相比此前有所增长。育肥利润方面，按照全国均值，养殖育肥毛利润继续维持盈利状态，全国平均盈利11.51元/头，单头盈利水平大幅萎缩。专业能繁场商品仔猪销售继续维持盈利状态，按照简单算法全国平均盈利为138.80元每头。在利润刺激下，生猪养殖规模可能回到缓慢增长的节奏，因此整体饲料原料需求也会缓慢增长。玉米深加工方面，天凉后下游消费市场逐步回暖，加工利润由亏转向盈，企深加工开机率也维持在54%附近。加工利润好转促使企业原料需求趋升。预计后期玉米消费将继续好转，消费需求对玉米的支撑有望持续。
五、进口玉米同比增加
今年美国和乌克兰依旧是我国主要的进口玉米来源国，不过进口来源国在不断增加。2023年巴西玉米大量进入国内，2013年1-7月我国进口巴西玉米227.3万吨，占比16.6%，为第三大进口源。7月我国玉米进口数量为168万吨，环比减9.2%，但同比增加9.2%。2023年1-7月份我国玉米进口总量为1371万吨，同比下滑9.4%。由于价格优势明显，上半年我国采购了大量巴西玉米，根据现在的船期统计数据显示，9月底前将有150万吨左右的进口玉米到港。
总的来看，新粮上市不断临近的背景下，叠加定向稻谷等替代谷物持续供应以及拍卖粮、进口玉米等替代充裕，供应端环比存增量预期，玉米继续上涨的动能正在逐渐降低。预判9月下半月新季玉米上市时间临近新作压力凸显，玉米交易均价弃稳转下跌几率提高，月度均价环比继续上涨几率依旧偏高。
