白糖： 翘尾行情显现
原糖：北边球产量担忧情绪持续，原糖期价本周强势上行。有媒体报道称受干旱影响，预计泰国2023/24榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18%至900万吨，泰国的食糖出口量将从今年的800万吨降至600万吨。
国内：产区现货报价7620-7730元/吨，较上周上涨270元/吨，配额内进口成本约6810元/吨，进口利润600-640元/吨；配额外进口成本约8740元/吨，内外价差1150-1310元/吨。国内8月产销数据公布，2023年截至8月底，全国累计销售食糖809万吨，同比增加20万吨；累计销糖率90.1%，同比加快7.7个百分点。
小结：原糖方面当前巴西供应充足，出口节奏也正常，此前担忧的港口拥堵问题落空。目前市场对于北半球担忧加剧，泰国有减产预期，印度目前降雨量仍低于往年，新榨季出口政策短期难以明朗，是否限制出口迟迟不能证实或者证伪，印度最新的估产将在10月进行，产量明朗是制定出口政策的前提，盘面围绕该问题的博弈也将持续，短期原糖期价仍将维持偏强预期。国内显现翘尾行情，截止8月底工业库存仅为88万吨，此前三个榨季9月销量分别为57万吨、105万吨、89万吨，库存偏低的情况下现货市场报价不断走高。主力合约考虑到新糖上市、进口糖到港等因素表现略有迟疑，预计短期冲高动能趋弱，但中期总体偏强，价格重心不断抬升。
棉花：市场情绪转弱，内外棉价齐跌
1、供应端：美棉主产区德州干旱依旧严重，国内新棉上市期间仍将继续抛储，抢收预期降温，带动郑棉价格下行。
2、需求端：纺纱利润虽环比好转但仍然亏损，纺企开机率持续下降，“金九银十”成色不及预期。
3、进出口：滑准税配额已经发放，我国纺服出口持续不畅。
4、库存端：抛储量逐渐增加缓解商业库存短缺担忧，纺企原材料库存水平上升，产成品库存水平下降。
5、国际市场方面：议息会议临近，宏观层面扰动增加，天气层面仍有较强支撑。随着美联储议息会议临近，宏观经济数据对美棉价格的影响逐渐增加，近期美元指数震荡上行，带动美棉价格高位回落。据CME预测，9月暂停加息概率较大，但对于后续是否还有一次加息，市场仍有一定分歧，关注后续经济数据表现。天气层面，美棉主产区德州地区干旱面积占比超过98%，逼近极值，干旱对美棉生长状况造成较大不利影响，美棉优良率创下近年来同期新低，美棉差苗率虽连续两周下降，但仍是历史同期最高值，美棉生长状况难言乐观。NOAA数据显示，近期德州地区将迎来降雨，对干旱程度有一定缓解，但整体来看，本年度美棉生长情况较差，供应端减产预期较强，对美棉价格底部有较强支撑，预计美棉价格回调幅度有限，仍以区间思路对待。
6、国内市场方面：抛储持续进行，抢收预期有所降温，“金九银十”成色不足，棉价承压运行。本周郑棉期价走势偏弱，周下跌超800元/吨。据中国棉花协会9月7日公告，新棉收购期间将根据形势继续销售中央储备棉，新棉大量上市在10月份，若按照目前进度，抛储至10月底，抛储总量约100万吨，叠加75万吨滑准税进口配额，足以抵消本年度新棉减产及库存短缺担忧，棉花供应充裕，相关炒作也可告一段落。此外，中国棉花协会于9月9日发布《科学管理，稳健经营，助力新棉收购加工有序进行——中国棉花协会棉花工业分会倡议书》，并将于9月14日在新疆召开2023年新疆棉花加工产业发展会议，引导收购加工企业防范经营风险，加强行业自律，保障新年度棉花收购工作平稳有序进行。需求端来看，本周棉花、棉纱期价均大幅下挫，纺纱即期利润持续亏损，开机率也未见好转，“金九银十”大概率呈现“旺季不旺”状况，需求端难以带动棉价上行。综合来看，随着“抢收”预期降温，郑棉期价再度突破前期新高可能较低，但新棉开始大量收购前，郑棉期价大幅下挫概率同样较低，预计区间宽幅震荡为主，待“抢收”预期兑现或证伪后，郑棉价格或在需求端带动下，震荡下行。
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