兴业证券发布研究报告称，维持药明生物（02269）“买入”评级，预计2023-25年收入为196.8/254.7/328.7亿元，归母净利润分别为54.1/69.3/88.1亿元。该行预计公司未来三年将保持良好的增长态势。
报告中称，近日，公司发布2023年中报，上半年公司实现收入84.9亿元，同比增长17.8%；实现归母净利润22.7亿元，同比下降10.6%，实现经调整归母净利润28.4亿元，同比增长0.1%。2023年上半年公司毛利率41.9%，同比-5.5pct。公司销售费用率1.24%，同比+0.31pct，管理费用率7.99%，同比+0.80pct。研发费用率4.01%，同比+0.27pct。
该行表示，药明生物服务项目数量不断增长，6月份新增项目数恢复显著。上半年公司整体服务项目数量621个。其中商业化项目22个，III期44个，II期77个，I期192个，临床前项目286个。今年上半年公司新增项目46个（6月单月新增21个），其中临床前项目35个，临床I期项目4个，临床II期项目1个，临床III期项目4个，商业化项目2个。此外，截至2023年6月30日，公司未完成订单总量201亿美元，其中未完成服务订单136亿美元，未完成潜在里程碑付款订单65亿美元。公司三年内未完成订单总额35亿美元。
