2023年上半年收入同比增长29.19%，归母净利润同比增长48.56%。公司2023年上半年实现营收17.69亿元，同比增长29.19%；归母净利润3.66亿元，同比增长48.56%。单季度来看，2023年第二季度实现营收10.79亿元，同比增长39.31%；归母净利润2.49亿元，同比增长61.02%。2023年上半年公司毛利率/净利率分别为38.37%/20.70%，同比变动+4.16/+2.71个pct；2023年第二季度毛利率/归母净利率为毛利率/净利率分别为39.34%/23.10%，同比变动+4.17/+3.09个pct，，盈利能力提升主要系：1）高毛利真空泵占比提升；2）原材料价格相较2022有所下降。费用端，2023年上半年销售/管理/研发/财务费用率分别为5.05%/3.78%/5.40%/0.58%，同比变动-0.27/-0.89/0.29/1.76个pct。
真空泵同比增长45%，压缩机同比增长22%。分业务看，2023上半年压缩机/真空泵/铸件/维保收入分别为8.98/7.46/0.28/0.97亿元，同比+21.76%/+45.00%/-6.13%/+10.85%，毛利率分别为34.84%/43.66%/7.77%/39.21%，同比变动+5.06/+2.09/-1.57/+2.49个pct。
压缩机业务中，中央空调、冷冻冷藏、空气源人需求持续增长带动公司制冷压缩机增长，空压机方面，公司通过开发新产品满足细分市场的需求，在空压机市场没有呈现过高的需求增长情况下，仍然取得较好的业绩。真空泵业务主要系光伏行业快速扩产，公司市占率持续提升。
真空泵业务快速增长，半导体领域持续取得突破。光伏领域中，公司光伏真空泵受益行业高景气+进口替代，过去4年加速成长，已成为光伏真空泵龙头，公司当前在单晶拉晶环节已占据绝大部分份额，难度更大的电池片环节受益TOPCon扩产+真空泵市占率提升正在加速放量，整体有望持续较好增长；半导体真空泵方面，目前海外品牌占据90%左右市场份额，随着半导体领域国产化推进，公司市占率持续提升，目前已获得部分国内芯片制造商的认可，并已开始批量供货，未来国产替代空间广阔；维保业务，目前公司真空泵维保业务占比远低于Atlas的25%，随着公司在电池片和半导体真空泵市场保有率的上升，维保业务有望持续增厚公司业绩。
风险提示：经济复苏不及预期；真空泵业务拓展不及预期；原材料价格波动。
投资建议：公司系国内螺杆压缩机、真空泵龙头，传统主业受益新产品新领域放量稳步向好，真空泵受益TOPCon电池扩产及份额提升，半导体设备国产替代加速，考虑到上半年业绩较好兑现，我们预计公司2023-25年归母净利润为8.05/9.73/11.71亿元，对应PE 16/13/11倍，维持“买入”评级。
