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来源：国际金融报
沉寂许久的股民沸腾了……
8月9日，天津国安盟固利新材料科技股份有限公司（下称“盟固利”）在深交所创业板上市。
盟固利的发行价为5.32元，开盘就跳到了20元左右，涨幅超过了300%，随后一直风平浪静。但从下午两点半开始，盟固利的股价像是“打了鸡血”，一路飙涨至202.15元，最大涨幅一度逼近3700%。
截至9日收盘，盟固利报98.02元，涨幅1742.48%，成交额12.32亿元，振幅3416.35%，换手率83.92%，总市值450.52亿元，动态市盈率超过544倍。也就是说，如果盟固利保持目前的盈利水平，回本要544年！
这意味着，中签的投资者如果在最高点卖出，一手就能赚9.84万元。
疯狂股价与下滑业绩
近期一众新股上市表现平平，盟固利凭啥猛涨37倍？这家公司到底是什么来头？
据了解，盟固利的主营业务为锂电池正极材料的研发、生产和销售，主要产品为钴酸锂和三元材料。公司主要客户多为锂电池行业头部企业，重要客户包括比亚迪、珠海冠宇、亿纬锂能、荣盛盟固利、宁波维科、力神等。
财务数据方面，2019年-2022年，盟固利分别实现营业收入158719.7万元、164570.2万元、282680.56万元、323384.28万元，净利润分别为-714.61万元、8064.59万元、10502.61万元、9368.65万元。
2023年1-3月，盟固利实现营业收入61099.83万元，同比减少37.53%；净利润1331.78万元，同比减少50.86%。
可以看出，在上述时间段内，盟固利的业绩整体呈现增长的趋势，净利润也扭亏为盈，但是在2022年已经出现增长乏力的情况，且这一情况延续到了2023年。
此外，盟固利的毛利率显著下滑，且远低于同行均值。
2019-2022年，盟固利的毛利率分别为8.56%、9.46%、9.43%、6.36%，同行业可比公司平均值分别为13.62%、12.35%、14.89%、12.31%。
公司的业绩表现平平，但市场人士指出，盟固利发行价低，募资金额未有达到预期，让炒新游资存在较大的炒作空间。
据悉，盟固利发行价为5.32元/股，发行市盈率29.02倍。公司原计划募资7亿元，但按照5.32元/股发行价，实际募资总额只有3.09亿元，计划用于年产1万吨锂离子电池正极材料产业化项目。
解套难
虽然中签的投资者赚得盆满钵益，但如果是在最高点冲进去的投资者，截至收盘就亏了50%，这些投资者是否还有解套希望？
据《国际金融报》记者获悉，盟固利的发行市盈率为29.02倍，而公司所处的化学原料和化学制品制造业的行业市盈率仅有15.65倍。如今，股价达到98.02元的盟固利，其动态市盈率已经高达544.01倍。
据Choice金融终端数据，从A股历史上看，盟固利的这一上市首日涨幅也可以排进前30。
上市首日涨幅最高的是飞乐音响（维权），其发行价格为7元/股，收盘价320.3元，涨幅高达4475.71%。
但由于其上市时间过于久远，已不具备参考性。值得一提的是，上市首日涨幅排前30的公司，其上市时间多数是在2000年前。
近年来，上市首日涨幅最高的是读客文化，上市首日涨幅为1942.58%。
上市当天，读客文化的开盘价13.95元，较发行价1.55元高开800%。截至收盘，读客文化收报当日最高价31.66元，涨幅1942.58%，成交额6.74亿元，换手率76.54%，总市值126.64亿元。
盟固利紧随其后。
记者发现，这两家公司有一个共同点，就是发行价格均未超过10元，读客文化的发行价格仅为1.55元，发行市盈率为13.06。
彼时就有投资者分析指出，读客文化上市首日暴涨主要是由于公司发行价过低导致，此外也受公司流通盘较小的影响。
受发行价格较低的影响，读客文化的募集金额也不达预期。
读客文化IPO时，本打算募集资金2.5亿元，但实际募资金额只有6200万元，不到预计的三分之一，募集资金净额更是只有4300多万元。读客文化的募集资金大幅缩水75%，严重不及预期。
但读客文化此后的股价走势并不理想。上市第二天，读客文化低开低走，收盘大跌25.93%。截至今日收盘，读客文化的股价为12.33元，相较首日最高价（也是收盘价）仍是腰斩。
这意味着，在高点冲进读客文化的投资者，到现在都没有解套…．．．
破发率20.36%
与盟固利上市首日暴涨相反的是，近年来，新股上市破发的情况越来越多。
据不完全统计，今年1月1日至8月9日，A股今年共有221只新股上市，首日破发的有45只，破发率为20.36%；若按8月9日收盘价计算，221只新股中已有75只跌破发行价，破发率达33.94%。
其中，上市首日破发的双元科技，中一签在上市当日就亏损1.17万元，持有至今更是亏损近2万元。
值得一提的是，在今年已经上市的221家公司中，有6家公司的发行价格超过100元，双元科技位列第五名。
双元科技在网下询价的过程中，华鑫证券有限责任公司自营账户曾报出181元/股的最高价。不过，在确定发行价时该报价被确认为无效报价进行了剔除。此外，双元科技还曾遭到网上投资者弃购。公司发行结果公告显示，网上投资者弃购数量为62.16万股，弃购金额为7824.95万元。
据悉，双元科技是一家生产过程质量检测及控制解决方案提供商，专注于为企业提供在线自动化检测及闭环控制系统和机器视觉智能检测系统。
近年来，双元科技营收和业绩虽逐年增长，但主营业务毛利率却呈现下滑趋势。
2020-2022年，双元科技实现的营业收入分别为1.65亿元、2.62亿元和3.72亿元，实现的归母净利润分别为4162.48万元、5713.64万元和9648.07万元。同期，该公司主营业务毛利率分别为47.7%、44.15%和43.66%。
破发的都在哪
今年首日破发新股中，科创板新股11只，北证新股13只，创业板新股19只，而主板新股仅有2只破发。北交所的破发率最高，达到26.53%；沪深主板的破发率最低，为5%。
整体来看，沪深主板的破发案例最少。但是今年已经有核准制下的主板上市公司首日破发，且随着全面注册制的推行，主板破发的情况也开始增加。
3月29日，海通发展在上交所主板上市，发行价格为37.25元/股。上市首日，海通发展跌破发行价，当日收盘价为32.85元，跌幅11.81%。
海通发展中一签的成本为37250元，上市首日破发，意味着打新中一签海通发展将亏损近4400元。
而上一次主板上市公司首日破发，还是2012年10月11日上市的海欣食品。
一位投行人士告诉记者，注册制下，主板新股发行价格主要通过市场化方式决定，23倍发行市盈率隐性红线将退出历史舞台。因此，注册制下的破发风险远高于核准制，尤其是一些高发行价且高发行市盈率的新股。
回看近年来的破发率，记者发现，2022年是一个分水岭。
据不完全统计，2020年，共有432家公司上市，其中19家公司首日破发，破发率为4.40%；2021年，共有524家公司上市，其中22家公司首日破发，破发率为4.20%；2022年，共有428家公司上市，其中122家公司首日破发，破发率为28.50%。
可以看出，新股破发率在2020年到2021年较低；2022年大幅上升，达到28.50%。截至8月9日，新股破发率为20.36%，2023年仍然维持着较高的破发率。
对于2022年开始，新股破发的现象越来越频繁。有券商人士指出，这是因为随着A股市场深化改革，全面推行注册制的情形下，新股定价更加市场化、合理化。
或因破发率的明显增长，近期，A股IPO的审核注册有所放缓。
今年7月，共有25家公司接受交易所上市审核委员会的审核，远低于6月的54家，也低于上半年的平均水平33.55家，并且也低于2022年7月的49家。
其中，7月24日至30日一周，仅有4家公司上会，而在7月31日至8月6日的一周，也仅安排了4家公司上会。在此前的三周（7月3日至9日、7月10日至16日、17日至23日），上会企业数量分别为6家、5家、10家。
另外，IPO企业注册的速度也在放缓。今年3至5月每月IPO企业注册生效数均在40家以上，而6月和7月均只有29家。
近期，中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会。针对下半年资本市场发展，会议指出，进一步突出稳字当头、稳中求进，坚持以市场稳、功能稳、政策稳，促进预期稳，科学合理保持IPO常态化，统筹好一二级市场动态平衡。
