炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：长江商报
国内肉鸡龙头立华股份（300761.SZ）上半年出现增收不增利。
8月6日晚间，立华股份发布半年度业绩报告称，2023年上半年营业收入69.59亿元，同比增加20.86%；归母净利润亏损5.92亿元，而去年同期亏损1.55亿元，同比亏损扩大。
对此，公司表示，主要是因为上半年黄羽鸡及生猪市场行情低迷。根据经营数据，上半年度公司肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）销量同比增长13.09%，而售价方面，公司上半年商品鸡价格13.18元/公斤，同比下降了2.24%。
另外，上半年，公司销售肉猪36.6万头，同比增长88.08%；销售均价14.86元/公斤，同比上升1.97%。也就是说，立华股份上半年的亏损主要是商品鸡养殖业务的亏损所致。
半年报显示，立华股份黄羽鸡业务销售收入占营业收入的比例约88.1%，接近九成，远超公司生猪养殖和肉鹅养殖的规模；截至目前，公司黄羽肉鸡业务已形成集种禽繁育、饲料加工、商品鸡养殖与屠宰加工为一体的完整产业链。
长江商报奔腾新闻记者注意到，肉鸡自2021年初以来价格呈现波动下滑趋势，2022年3月价格更是接近底部区域。2022年4月以来，肉鸡价格得到一定程度反弹，在产能继续保持去化的背景下，以肉鸡为代表的禽类市场下半年基本面迎来大幅改善。
受周期影响，立华股份近三年的业绩波动较大。数据显示，立华股份的盈利能力在2020年至2021年连续两年下滑，2021年更是出现亏损3.96亿元。到2022年，自第二季度开始立华股份盈利能力快速回升，2022年二至四季度，公司的归母净利润增速分别为103.95%、348.17%、15.2%。而到了今年上半年，公司业绩又出现大幅回落。
据了解，玉米、豆粕等原料价格2023年上半年呈回落态势，有效降低了立华股份生产成本，使其在第二季度亏损收窄。公司表示，随着下半年传统旺季到来，节假日、旅游消费需求回升，黄羽鸡价格有望走出低谷。
值得一提的是，在巨额亏损的背景下，立华股份的经营承压，造血能力下滑。数据显示，今年上半年，公司的经营活动现金净额为7428.67万元，较去年同期的净流出179.38万元有所改善，但与2021年上半年的肉鸡价格高位时候的经营现金净流入的2.57亿元相比，造血能力仍显孱弱。
在此背景下，立华股份加大了融资力度，公司短期借款骤增。根据半年报，截至6月末，立华股份的短期借款高达21.49亿元，较2023年初的12.89亿元，大幅增加了66.72%。
此外，公司的负债率同步走高。2023年初，立华股份的资产负债率为37.65%，而到了6月末，这一数字跳升至43.31%，仅6个月时间增加了5.66个百分点。
