投资要点
电气设备8887上涨2.4%，表现强于大盘。本周（7月31日-8月4日，下同）电气设备涨2.4%，新能源汽车涨2.32%，锂电池涨2.12%，发电设备涨1.73%，发电及电网涨1.46%，光伏涨0.9%，风电涨0.11%。涨幅前五为百利电气、迈为股份、力帆股份、保利新、中科电气；跌幅前五为三超新材、江苏神通、中核科技、晶澳科技、台海核电。
行业层面：储能：广西：发布2023年第二批新能源项目建设方案，容量16.72GW；山东：支持长时储能，试点项目补偿按2倍、容量按1.2倍计算；天津：新能源配储不达标对应2倍新能源容量规模予以扣除；新疆：独立储能参与电力中长期交易需装设AGC，充电功率≥5MW/2h；江苏：全球首个电网级重力储能示范项目进入调试阶段；湖南：电力需求响应补偿上调至最高10元/kW；美国：能源部计划投资3000万美元发展储能。电动车：乘联会：7月新能源乘用车预计批发销量75万辆，同环比+34%/-1%，市场零售64.7万辆；比亚迪销26万辆，同环比+61%/+4%；广汽埃安销4.5万辆，同比+80%，环比持平；7月蔚来销2.05万辆，同环比+104%/91%；小鹏1.1万辆，同环比-4%/+28%；理想3.41万辆，同环比+228%/+5%；零跑1.43万辆，同环比+19%/+9%；极氪1.2万辆，同环比+140%/+13%；哪吒1万辆，同环比-28%/-17%；问界0.42万辆，同环比-46%/-25%；发改委：各地区不得新增汽车限购措施扩大新能源汽车消费；交通运输部：加快公路沿线新能源汽车充电设施建设；工信部：上半年全国锂电池产量超过400GWh，同比增长超过43%；SNE：上半年全球装车量304.3GWh，宁德时代份额36.8%，同增1.4pct，在欧美增长近2倍；宁德时代8月16号新品发布；特斯拉多款车型将于8月4日在香港再次降价；洪田复合铜箔设备顺利通过客户验证，首批订单落地；鹏辉能源：与加拿大Discover Energy Systems签署战略合作协议，聚焦北美储能市场；长江有色市场锰1.42万/吨，本周-7.2%；百川工业级碳酸锂24.90万/吨，本周-4.6%；百川电池级碳酸锂26.30万/吨，本周-4.7%；LC2407碳酸锂20.27万/吨，本周+3.7%；百川氢氧化锂25.74万/吨，本周-4.5%；百川磷酸铁锂电解液3.30万/吨，本周-10.8%；SMM三元动力电解液4.45万/吨，本周-14.1%；工业级DMC碳酸二甲酯0.45万/吨，本周-6.2%；SMM锰酸锂-动力正极7.90万/吨，本周-7.1%；三元111型正极21.00万/吨，本周-7.3%。新能源：三部委：绿证覆盖分布式光伏，可增加约4分/度收益；发改委：23年可再生能源电力消纳责任权重发布；国家能源局：上半年中国可再生能源装机约占总装机48.8%；中关村储能产业联盟发布《双碳背景下发电侧储能综合价值评估及政策研究》；发改委：支持民营企业牵头承担新型储能等领域的攻关任务；WoodMac：预计2023年全球新增光伏装机将达270GW；硅料：价格再全面上涨，周环比涨幅2.03%-3.91%不等；光伏级EVA价格大涨，光伏胶膜价格反弹；全国多晶硅、硅片、组件、电池产量同比增长均超过65%；多晶硅：7月国内总产量12.53万吨，环增3.22%；一道新能公布最新N型报价，其中电池为0.8元/W，组件为1.35元/W；光伏材料：1.168元/W，一线组件厂报价创新低；净亏损额3000万美元，Sunpower陷入困境；通威股份：40万吨工业硅项目签约；根据Solarzoom,本周单晶硅料72.08元/kg，环增1.52%；单晶硅片182/210mm 2.95/3.95元/片，环增2.43/5.33%；单晶PERC182/210电池0.75/0.74元/W，环增1.76/1.37%；单面PERC182/双面TOPCon182组件1.29/1.33元/W，环降1.53/3.62%；玻璃3.2mm/2.0mm 25.5/18元/平，环平。本周陆风招标0.87GW，海上招标16.6GW（含国电投16GW框架）；本周陆风开/中标1GW，海上开/中标0.2GW；2023年1-6月光伏累计装机78.42GW、风电累计新增装机23.0GW。电网：2023年1-6月电网累计投资2054亿元，同比+7.8%。
公司层面：隆基绿能：23H1营收646.6亿，同增28%；归母净利91.8亿，同增42%。亿纬锂能：2023H1预计归母净利20-22亿元，同增50%-65%。爱旭股份：1)23H1营收165亿元，同增3%；归母净利13亿元，同增120%;2)向珠海迈科斯采购光伏电池片设备2亿元，构成关联交易。禾望电气：2023年H1营收15亿元，同增40%；归母净利2亿元，同增80%。孚能科技：控股股东拟变更为
，实控人拟变更为广州市人民政府，股票8月2日复牌。尚太科技：拟授予82人138万股限制性股票，占总股本0.5%，授予价格为26.75元/股（前日均价的50%），要求24-26年负极销量及净利润同比增速不低于20%。本次授予不包括董事及高级管理人员。龙蟠科技：拟投5亿元建“8万吨磷酸铁项目”，预计2024H1投产。南都电源：23H1净利润同比下降42.18%。英搏尔：23H1营收7.2亿元，同减17%；归母净利-0.29亿元，同减207%。
投资策略:储能：23Q1美国储能装机778MW/2145MWh，同减19/25%，23年5月底备案量超30GW，环增4%，美国大储23年有望重回100%以上增长；国内储能22年13-15Gwh，同增150%+，今年1-6月招标超30Gwh，4月底开始需求明显好转，今年我们预计近2倍增长至40Gwh+，工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh，同比增长300%+；欧洲户储上半年需求淡季叠加去库存出货疲软，我们预计4季度初将有所恢复；非洲因缺电光储需求尤其旺盛；全球储能三年的CAGR为60-80%，继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车：国内7月淡季不淡，乘联会预估批发量75万辆，同环比+34%/-1%，其中新车销量亮眼，全年预估销量增30%至900万辆；欧洲7月主流8国电动车销量16.9万辆，同环比+36%/-26%，季末冲量后回落，但同比恢复力度亮眼，全年我们预计销量300万辆，增20%。排产端，8月龙头预示排产指引10-20%，库存消化完毕，旺季来临。Q3产业链部分环节价格虽进一步下行，但盈利基本进入底部区间，行业加速产能出清。此外新技术方面，即将进入收获期，锰铁锂、快充、复合集流体等24年有望量产，宁德8月16日新品发布，将进一步催化市场情绪。总体看，我们预计23年全球电动车销量仍可以维持30%增长，当前电动车仍为基本面、估值、预期低点，龙头地位稳固且25年估值仅10x，看好Q2-Q3盈利低点出现+需求逐步好转后锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、电解液&负极、隔膜龙头，并重点推荐新技术龙头。光伏：本周整体硅料市场继续持稳微涨，主要是因为硅料库存基本消化+下游开工好转。三部委联合推动绿证新政发布，推动绿证交易，提高新能源投资收益率。硅料带动产业链价格快速触底，叠加近期中美关系修复，海外天然气价格上涨，光伏板块见底。Topcon投产持续加速，晶科速度和效率均领先，我们预计今年Topcon的渗透率近30%，明年有望近70%，HJT近期也有些积极的进展；今年光伏供给瓶颈解决，储备项目释放，美国和中国市场确定高增，欧洲等保持稳健增长，我们预计23年全球光伏装机370GW+，同增50%以上，继续全面看好光伏板块成长，看好逆变器、电池新技术和一体化组件龙头。工控&机器人：Q1工控公司订单均微增，5&6月订单同比开始明显增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。风电：陆风23年需求旺盛，海风23年恢复持续高增长，重点推荐零部件&海风龙头。电网：投资整体稳健，关注特高压、储能、电改、一带一路、中特估结构性方向。
重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、金盘科技（干变全球龙头海外超预期）、爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、派能科技（户储电池龙头、盈利能力强）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户）、德方纳米（铁锂需求向好、锰铁锂技术领先）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、天顺风能（海工装备开始放量、陆塔/叶片稳定、风电运营稳步释放）、泰胜风能（陆塔稳健增长、海塔开始放量）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、安科瑞、思源电气、许继电气、福莱特、国电南瑞、禾川科技、TCL中环、金雷股份、当升科技、尚太科技、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、雷赛智能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注：阿特斯、元力股份、盛弘股份、聚和材料、元琛科技、上能电气、亿晶光电（维权）、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
