市场回顾
8月2日，橡胶主力收价收价12210，降幅0.41%。现货方面，全乳胶报价12125元/吨，混合胶报价10525元/吨，3L现货报价11250元/吨，丁苯报价11800元/吨。
橡胶格局明朗，低估+基本面不强
橡胶的格局很明朗，价格低估+基本面不强。低估意味着大跌是不容易的；而且价格容易受到利多因素的影响，跟风上涨。
基本面不强，意味着如果出现了商品普涨，那涨幅较大，力度更强的会是那些基本面更好的品种而橡胶则是属于被动跟涨。
如果有利多因素出现，则沪胶容易起飞，不论是收储之类的供求内部因素，还是宏观面这样的外部因素。如果没有利多因素出现，橡胶容易继续震荡，交易机会匮乏。
低估意味着利空失效、易涨难跌
从供求对照看。今年的泰国杯胶价格在50泰铢下方，难以形成“高产能+高原料价格”的组合，也不会产生强烈的供应增长预期；今年上半年需求虽然没有崛起，但是至少重卡销量结束了连续21个月的同比负增长，至少今年上半年的需求要比去年好。
从市场实际的表现看。去年的最低价来源于橡胶供应增长的预期叠加近十年最差的需求。当利空因素全部发力之后，如果价格仍旧不跌，则意味着价格已经处于低估状态。低估意味着利空的失效，以及易涨难跌。
厄尔尼诺未明显影响产区，供应仍增长
从重卡销量、全钢胎开工率这些最明显的数据可以看出，橡胶下游需求比去年强，但是与疫情前相去甚远。供给面，虽然泰国原料价格不再高位，但是产能仍旧在高位。
目前为止，厄尔尼诺还未对产区天气造成明显影响，供应仍处于增长阶段。另外，进口明显增长很多，国内的供应压力并不小。
回顾五月以来沪胶的两轮反弹，收储与宏观预期好转是上涨的主因，但是前期都是宏观面的预期，缺乏实质支撑。
而当前房地产政策风向变化，给橡胶上涨提供了实质的证据。橡胶处于低估状态，叠加宏观面利多所以预计沪胶可能重新开始上涨。
（刘宇 投资咨询证号：Z0012343）
