投资要点：
行业短期看诊疗需求回升。2022年，眼科医疗服务板块营收和规模净利润分别同比增长4.6%和0.5%，增速明显回落，主要受疫情影响；其中2022Q2和Q4板块业绩同比出现下滑，受疫情拖累较重。2023Q1，眼科医疗服务板块营收和归母净利润分别同比增长21.3%和52.3%，增速明显回升。疫情防控放开后，眼科诊疗需求有望回升，板块业绩有望保持回升。
行业中长期看市场空间持续扩大。2015-2019年，中国眼科医疗服务市场规模由507.1亿元增长至1037.4亿元，CAGR约为19.6%。预计未来在老龄化加速、青少年近视防控需求上升、收入提升带来的客单价提升、居民眼健康意识上升带来的治疗渗透率提升等综合因素推动下，我国眼科医疗服务市场有望持续扩容。预计到2025年，我国眼科医疗服务市场规模将有望达到2521.5亿元，2020-2025年CAGR有望达到17.5%。
政策支持社会办医，民营医院大有可为。国家近几年持续不断地出台多项政策从多个方面支持社会办医，社会办医的发展环境不断优化。民营眼科医院蓬勃发展，近几年数量以显著高于公立眼科医院的增速增长。民营眼科医院从业绩体量、旗下医院数量、诊疗规模、盈利能力等指标来看，爱尔眼科始终保持龙头地位。近两年，华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科、朝聚眼科相继IPO上市，民营眼科医院发展有望加速，行业有望呈现一超多强的格局。
投资策略：维持对行业的超配评级。疫情防控放开后，受益于眼科诊疗需求回升，我国眼科医疗服务市场景气度有望保持回升。从中长期来看，我国眼科医疗服务市场有望持续扩容。民营眼科医院在政策促进下未来大有可为，内生增长+外延扩张能力可期。建议关注爱尔眼科（300015）、华厦眼科（301267）、普瑞眼科（301239）、何氏眼科（301103）等。
风险提示。发生重大医疗事故和医疗责任纠纷的风险、医保控费的风险、市场竞争加剧、连锁经营模式带来的扩张风险等。
