卓创资讯分析师 周姣、张晓翠
【导语】4月中旬至6月底，苯乙烯价格连续走低。但进入7月份，苯乙烯供需结构由供应增量远大于需求增量的预期，转变为供应增量不及预期，需求量较预期增加，供需结构较预期显著转强的现状；叠加国内宏观经济向好预期及原油价格上涨助力，苯乙烯产品价格自7月初以来实现连续反弹。
截止7月21日，苯乙烯江苏自提价格涨至8150元/吨，较6月底的低点7100元/吨的价格上涨1050元/吨，涨幅14.79%。有别于今年初以来的其他上涨行情，6月底至今的这一轮上涨持续时间最长，同时宏观预期、原油、供应及需求均对价格形成利好推动。
供需均超预期，推动7月苯乙烯价格进一步走高
首先，7月苯乙烯供应增加量不及预期主要由两方面因素，一是多数停车检修装置重启时间延后，导致月内增量较预期减少；二是乙苯调油需求旺盛，部分装置（经济性因素+相对更容易销售）进行乙苯产出，而减少苯乙烯产出；同时保持对纯苯的高需求量。
其次，苯乙烯需求同样超预期。一方面是出口商谈增加（欧洲苯乙烯价格高位）；另一方面下游ABS、PS生产企业预售良好，令下游ABS及PS7月份开工负荷维持较高水平，季节性因素被淡化。其中下游ABS领先于苯乙烯，率先于6月初实现价格反弹，而后于7月中旬开始下跌，期间市场补空需求旺盛叠加备货需求跟进，支撑ABS行业开工负荷连续走高，淡季因素被淡化。
8月苯乙烯供需双增，供需结构或小幅转弱可能
8月国内宏观向好预期或继续给予大宗商品价格支撑；原油作为能化源头，价格进一步上涨空间则受限，成本提振力环比7月将减弱。
供需端来看，苯乙烯供需结构较7月难进一步转强，存小幅转弱可能，主要是供应增加量大于需求增加量。8月份苯乙烯产量预估达到143.04万吨，环比7月预估值增加9.68%，而8月份下游EPS、PS及ABS产量预估值环比增幅仅为7.08%、3.09%及6.52%。进出口来看，因海外装置计划外停车，7月份苯乙烯出口商谈较预期增加，但需关注其延续性。
对于下游三S行业来说，随着7月份苯乙烯及上下游各产品的价格反弹，部分中小型终端下游对于金九银十期间的备货意愿增强，三S工厂及三S贸易环节预售货源增加，未来新接订单节奏或转慢。
需求或是供需结构“变量”，关注其对价格的影响
与供应量逐步增加趋势对比，需求或是供需结构的变量。终端需求变化与国内经济息息相关，近期国家相关部委在政策层面打破上半年“政策荒”，需求端利好政策频出，主要集中于消费电子、汽车、家居行业，另外颇受市场关注的房地产市场亦有利好政策。对苯乙烯而言，其消费量约36%集中在电子电器领域，10%集中在房地产领域（外墙保温为主），金九银十结束前，需求端或保持向好的预期。
整体来看，下半年国内宏观预期整体向好，8月份原油价格或高位调整，8月苯乙烯供需结构或小幅转弱；或无明显利空影响市场，苯乙烯价格将高位调整。后市需关注即将公布的美联储利率决议及会后讲话，以及9月G20峰会。
