储备棉轮出在即
7月18日，中国储备棉管理有限公司发布公告，将于7月下进行储备棉轮出，每日挂牌销售数量根据市场形势等安排。公告并未明确抛储数量可能数量要超过传言的30万吨，具体需要等待细则指引。
7月21日，国家发改委宣布发放75万吨非国营滑准税进配额不限定贸易方式。抛储和增发进口配额两大政策利空都已落地，从数量和细则来看，利空超过市场预期，关注预期偏差演化。
下年度国内有大幅减产预期
据7月USDA报告上调23/24年度全球棉花产量预估2.6万吨至2543.9万吨，下调消费预估12万吨至2535.4万吨上调期末库存预估37.4万吨至2057.8万吨，数据略偏空。
国内市场，新疆棉花面积单产双降，7月高温强化减产逻辑。预计新疆棉花实播面积同比减少约8.5%，全疆棉花单产同比下降约6.7%，全疆棉花产量同比减少约14.7%，2023年新疆棉花产量可能在512万吨左右。
美国和巴基斯坦的增产抵消中国和土耳其减产，消费的复苏则是全球性的，未来的变数在于面积、天气。
国内棉花大幅去库
截至6月底新疆棉商业库存为182.56万吨，环比减少55.38万吨，内地棉花商业库存83.63万吨，环比减少6.71万吨。
疆棉库存下降，旧作库存紧张叠加新作减产，郑棉牛市仍在。交易市场调降商业库存，皮棉销售已近尾声，进口盈利较大。
纱厂开机高位下降，即期纺纱亏损较大，成品库存增加，原料库存略降。布厂开机高位下降，成品库存增加，原料库存低位略降。季节性淡季加强，有一些负反馈出现。
总的来说，本年度棉花销售已接近尾声，随着储备棉轮出政策落地，将缓解国内棉花库存偏紧预期，为下游纺织企业用棉提供保障。短期看，棉价上涨与下游纱布实际需求相背离，纱价跟涨乏力。储备棉轮出将缓解供应紧张预期，国内棉价涨势受阻。
（刘宇 投资咨询证号：Z0012343）
