中金发布研究报告称，维持哔哩哔哩-W（09626）“跑赢行业”评级，目标价189港元。该行认为，B站社区生态已形成正向循环、持续健康发展，构成商业化能力释放的重要基础：广告方面，公司商业化基建持续完善，场景、产品打通提升全链路营销及垂直行业精细化运营能力，有望挖掘广告主预算增量；游戏方面，公司下半年游戏产品供给端丰富度提升，流水及收入或具备较高增长弹性，长期来看自研潜力有望逐渐释放
报告中称，公司CEO陈睿表示，公司坚持“以增长为中心、坚持社区优先、坚持生态+商业双驱动”的整体战略。商业化方面，1）广告：公司表示其在场景整合、产品链路打通、垂直行业解决方案等方面加强商业化基建，在游戏、快消行业已取得较大进展，未来将继续深挖场景，并强化技术赋能及交易生态建设。2）直播：公司表示B站具备差异化的良性直播生态，点直融合驱动B端主播、内容供给增加及C端用户渗透提升，同时新品类、新玩法等亦贡献直播业务增长潜力。3）游戏：公司表示游戏业务坚持“垂类头部、长线运营、全球发行”战略，未来将稳住二次元基本盘，并开拓SLG、MMO等新品类。代理联运方面，重点新游《闪耀！优俊少女》有望于3Q23上线，建议关注《炽焰天穹》《千年之旅》《光隙解语》《纳萨力克之王》上线进展；自研方面，公司表示自研为游戏业务核心方向，2H23预计上线《摇光录：乱世公主》《斯露德》《依露希尔：星晓》。
