我们重申比亚迪的“买入”评级。上调比亚迪2023年和2024年利润预测7%和9%。同时，上调比亚迪股份（1211.HK）目标价至340.7港元，潜在升幅30%；上调比亚迪（002594.CH）目标价至361.3人民币，潜在升幅37%。
比亚迪中期业绩预告超预期，重申“买入”评级：根据中期业绩预告，比亚迪二季度净利润中位数将达到69.7亿人民币，同比增长150%，环比增长69%，高于我们此前预测。除了并表业务的比亚迪电子二季度利润贡献超预期外，比亚迪汽车盈利能力也超过我们预期。我们认
为比亚迪新能源车销量稳定持续高于行业增速带来的规模效应，以及比亚迪在电池等汽车零部件的垂直一体化能力，是二季度利润超预期
的重要基本面贡献。因此，我们将比亚迪2023年和2024年盈利预测分别上调7%和9%，并相应上调目标价。在行业需求波动的情况下，比亚迪有更加扎实的盈利能力，具备更加稳定的基本面支撑。比亚迪
作为中国乃至全球的新能源龙头车企之一，是新能源车行业的首选。
这个判断与此前新能源车投资手册中的判断一致。
比亚迪在中国新能源乘用车市场份额不断增长：根据近期调研，我们维持中国新能源乘用车850万辆的预测。比亚迪今年的新能源车销量有望向300万辆及以上的目标冲击。因此，比亚迪在中国新能源车市场份额有望从2022年的28%增长到2023年的35%。我们看好比亚迪借助冠军版获取市场份额，并通过推出高端车型持续打造品牌的能力。
估值：我们采用分部加总法估值，分别给予比亚迪2023年新能源汽车、手机等电子业务和其他业务42x、20x和15x的市盈率，得到比亚迪股份（1211.HK）目标价为340.7港元，以及比亚迪（002594.CH）目标价为361.3人民币，分别对应34.6x和40.2x目标市盈率。比亚迪股份的当前市盈率为24.4x，较年初的28.7x有较大调整，估值具有吸引力。
投资风险：1）国内和海外新能源汽车行业需求增长不及预期；2）行业竞争持续加剧，公司新系列车型的订单不及预期；3）上游成本压力拖累公司毛利率表现；4）公司高端车型进展较慢，或者高端车型需求较弱；5）自动驾驶落地速度较慢，或用户体验提升不明显。
