6月以来美股：“极端”空头回补，散户开始“接棒”

　　华尔街见闻　高智谋

　　本周，美国宏观产品的空头回补量，创2020年11月以来最大。

　　本周，美股表现继续强势，高息环境下周二的跳涨更是令不少投资者“措手不及”。在最新的报告中，高盛和摩根大通均就此展开了分析。

　　值得一提的是，两家机构均观察到了“广泛且激烈的空头回补行情”。其中，高盛认为，空头回补在美国宏观产品（指数+ ETF）方面尤甚；摩根大通写道，散户似乎已经开始从对冲基金手中“接棒”，资金流入规模正在放缓。

　　周末，摩根大通大宗经纪团队在最新报告中称，散户，似乎已经接过了六月初大量购买美国股票的对冲基金等机构的“接力棒”，尽管市场涨势仍在继续，但资金流入规模却一直在放缓。

　　摩根大通John Schlegel表示，对于对冲基金来说，“自六月初以来，做空一直是一个挑战”，尽管空头回补推动的反弹行情可能会持续，但该行指出：

“有一些迹象表明它可能有点（过度）扩张了，例如近日高空仓股再次出现了极端情况，股票多头和空头基金的Alpha回撤与过去多个具有挑战性的时期相当，美国的高空仓行情（自五月初以来上涨了40%）已经相当大，并正在追赶比特币表现。”

　　无独有偶，高盛也看到了广泛且激烈的空头回补行情，在宏观产品方面尤甚。

　　在最新报告中，高盛写道，本周市场的大幅反弹，由年初至今表现落后的股票和高市盈率股票带动——这引发了许多客户询问：高盛是否在其Prime Brokerage （为对冲基金提供杠杆的服务）账户上观察到了大规模、广泛的风险平仓和空头回补。

　　答案是，对冲基金确实在积极回补美国宏观产品（指数+ ETF），逆转了前一周的空头操作，不过，在个股空头头寸方面，本周实际上还有所增加。

　　以名义价值计算，高盛Prime部门表示：

“本周，美国宏观产品的空头回补是自2020年11月以来最大的，与过去五年相比，亦处于前10%水平。

另一方面，美国个股空头头寸本周增加了1.6%，其中耐用消费品、通信服务和信息技术是做空最多的板块，部分被能源、材料、消费者服务和金融股的回补所抵消（尽管如此，这些仍然是最净做空的板块）。”

　　行业层面上，高盛在研报中继续写道，半导体和半导体设备、媒体和娱乐以及食品、饮料和烟草是本周最受做空的板块，而汽车及零部件、金融服务和技术硬件则是回补最多的板块。

　　总体而言，高盛表示，Prime账户整体上呈现出自2022年10月以来的最大净买入，这是由空头回补和在较小程度上的多头买入共同驱动的（1.4比1）。