稳增长政策逐步出台，关注建材底部配置机会
6月28日（本周三），央行货币政策委员会召开2023年第二季度例会，提出“因城施策支持刚性和改善性住房需求，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，促进房地产市场平稳健康发展”。6月29日（本周四），国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，强调“打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。”稳增长政策逐步出台，政治局会议将于7月召开，在地产基本面尚未显著改善的情况下，政策有望持续边际改善，一二线城市政策工具箱仍有发力空间。保交楼仍为2023年地产主基调，有望对地产竣工形成一定支撑，总体而言，竣工端好于开工端。目前建材板块股价已处于较低位置，底部信号或已显现，消费建材和玻璃板块的投资性价比凸显。目前国内精装房渗透速率有所趋缓，在竣工预期向好以及消费建材竞争格局加速优化的背景下，零售业务修复确定性更强，优先推荐布局零售业务的消费建材企业。消费建材板块，受益标的：（1）短期推荐弹性较大的东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材，政策预期提升带动估值修复，B端估值修复弹性大于C端；（2）中长期推荐经营稳健的伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性。随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产，盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建化、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、福莱特、金晶科技、耀皮玻璃、中国巨石、中材科技。
行情回顾
本周(2023年6月26日至6月30日)建筑材料指数上涨0.83%，沪深300指数下跌0.56%，建筑材料指数跑赢沪深300指数1.39个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌6.07%，建筑材料指数下跌13.65%，建材板块跑输沪深300指数7.58个百分点。近一年来，沪深300指数下跌14.54%，建筑材料指数下跌28.83%，建材板块跑输沪深300指数14.29个百分点。
板块数据跟踪
水泥：截至7月1日，全国P.O42.5散装水泥平均价为374.54元/吨，环比下跌1.51%；水泥-煤炭价差为212.78元/吨，环比下跌2.06%;全国熟料库容比73.61%，环比上升2.12pct。
玻璃：截至7月1日，全国浮法玻璃现货均价为1957.29元/吨，环比下跌40.78元/吨，跌幅为2.04%；光伏玻璃均价为162.50元/重量箱，环比上涨0.21%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为47.72元/重量箱，环比下降5.58%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为39.44元/重量箱，环比下降6.68%；浮法玻璃纯碱-天然气价差为38.73元/重量箱，环比下降6.89%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为100.91元/重量箱，环比上升0.19%。
玻璃纤维：截至7月1日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3700-4000元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为4000-4500元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6300-6500元/吨。
风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。
